近期，镍价成本重心（xīn）下移，镍企（qǐ）业生产（chǎn）利润较（jiào）高。当伦镍价格处于1.8万美（měi）元/吨以上时，全球大（dà）部分（fèn）镍（niè）企业（yè）都处于盈利（lì）状态。从短期来看，现有（yǒu）镍（niè）企业基本处于正（zhèng）常生产状态。印度尼西亚NPI、镍湿法中间品、富（fù）氧侧（cè）吹高冰镍等新（xīn）增产品的成本（běn）明（míng）显低于目（mù）前产品成本，全球镍产品成本重心（xīn）呈现（xiàn）下移趋势（shì）。

　　从供应端来（lái）看，因为（wéi）期（qī）货交割品不（bú）足以及高利润的刺激，精炼镍（niè）供应（yīng）小（xiǎo）幅增长。纯镍与镍铁价差处于历（lì）史高位，刺激（jī）高冰镍产量快速增长（zhǎng）；镍湿法中间品供应持续增加，预计未（wèi）来该产品（pǐn）供应增量较大。但是，目前仍然需要（yào）关注俄（é）罗斯的镍供应和印度（dù）尼西亚的镍出口政（zhèng）策，以上事（shì）件（jiàn）可能影响整体镍供需。

　　从消费端来看，传统产业的镍消（xiāo）费较为稳定，新能（néng）源的（de）镍消费量持续增长。但是，在（zài）新能源产业中（zhōng），镍湿法中间品大（dà）量替代精炼镍。当镍（niè）价较硫（liú）酸镍比值大幅（fú）回落时，精炼镍（niè）消费（fèi）可能会有改善（shàn）；当精炼（liàn）镍价较硫酸镍（niè）比值处于高估状态（tài）时，则精炼镍消费将（jiāng）降至低（dī）位。此外，镍合金、不锈钢、电镀等其他行业的精炼镍（niè）消费（fèi）相对稳定。

　　从库存方面（miàn）来看，全（quán）球精（jīng）炼（liàn）镍显性库（kù）存处于历史低位，沪（hù）镍仓单和库（kù）存处于较低水平。在目前镍（niè）库存（cún）较低（dī）的状（zhuàng）态下，镍价上涨的弹性较大。同（tóng）时，镍的（de）显（xiǎn）性库存可能受人为因素干（gàn）扰，镍低库存状态的改变（biàn）需要（yào）时间（jiān）。

　　7月下旬以来，镍价（jià）持续上（shàng）涨之（zhī）后，精炼（liàn）镍对镍铁溢价、精炼镍（niè）对不锈（xiù）钢比值、精（jīng）炼镍（niè）对硫酸镍比值都重（chóng）返历史高位，镍价（jià）相对产业链其他环节产（chǎn）品出现高估现象。

　　综上所（suǒ）述，镍（niè）湿法中（zhōng）间品供应增量大（dà）于新（xīn）能源板块消费镍增量，精炼镍消费（fèi）将（jiāng）回归传统合金与电镀行（háng）业。不锈钢与新（xīn）能源产业（yè）消费将由（yóu）镍铁和镍湿（shī）法中间品主导，下半年（nián），精炼镍供应可能逐步过（guò）剩，镍价可（kě）能较上半年价格下（xià）跌。

文章来（lái）源：中国有色金属报